“補水”進行中 資金面平穩跨季概率大

繼上一日實施了近5個月最大規模的單日淨投放之後，6月19日，央行繼續通過公開市場操作進行大額淨投放。隨著半年末時點臨近，業內普遍預計央行保持必要的流動性支持力度，加上金融機構普遍已有所準備，實德金融集團資金面實現平穩跨季的可能性較大。 　　OMO保持淨投放 　　據人行公告，央行19日開展1200億元逆回購操作，因當日僅有100億元逆回購到期回籠，故實現淨投放1100億元，為連續第五日淨投放流動性。上一日（6月16日），央行開展了多達2900億元逆回購操作，淨投放2500億元，單日淨投放規模創今年春節以後新高。 　　若考慮到16日當天還有2070億元MLF到期的話，19日的OMO淨投放規模實際上有所提高，這進一步顯示了央行維護年中流動性穩定的態度。 　　進入6月以來，央行流動性投放力度明顯加大，月初即完成對全月到期MLF的加量續做，近期則持續通過逆回購操作實施淨投放，特別是投放28天、14天等跨過月度稅收征期乃至跨月末的資金。 　　據統計，截至6月19日，央行通過MLF操作淨投放中期流動性667億元；通過公開市場逆回購操作淨投放5400億元。進一步的統計顯示，月初以來央行開展的1.35萬億元逆回購中，7天期為4100億元，14天期為4200億元，28天期為5200億元，各期限投放占比較為均衡，28天期和14天期品種操作量較前期明顯增加，有助於滿足機構對不同期限特別是跨季流動性的需求，穩定了市場預期。 　　進入6月下旬，預計央行仍將維持適量的流動性支持力度， 楊海成全月OMO淨投放規模有望創出年初以來新高。到目前為止，今年以來OMO淨投放最大的一個月是春節所在的1月份，實現淨投放3850億元。 　　流動性預期改善 　　時間已至6月中下旬之交，從往年情況看，這通常是6月資金面最緊張的時間段，但到目前為止，市場資金供求依舊相對平衡，雖然個別時點上有供需不匹配的狀況，但並沒有發生持續性的緊張，市場對資金面的擔憂情緒緩和，不少市場機構認為資金面將實現平穩跨季。 　　從歷史上看，6月份流動性易緊難松，尤以6月中下旬之交最易出現緊張。2013年那場波動中，銀行間市場7天質押式回購利率的歷史峰值（11.62%）就出現在6月20日。有分析指出，6月中下旬之交，因金融機構集中“備考”，又面臨月度財稅清繳，短期流動性供求壓力較為突出。 　　從今年情況來看，6月以來，流動性略微收斂，前期主要表現為跨季資金供求緊張、價格高企，最近則是日內部分時點上存在供需不匹配的狀況，但總體上看，市場上資金供求依然相對平衡，並沒有出現特別緊張的情況，一般到尾盤時，支付寶大部分機構的資金需求都能得到滿足。 　　分析人士指出，

近期央行加大了流動性投放力度，且加強了與市場的溝通，較好穩定了市場預期，與此同時，機構對半年末流動性風險也有充分認識，普遍加大了流動性管理力度，通過多種管道增加跨季資金頭寸，令年中流動性壓力已得到一定程度釋放。近期利率互換穩中有降，即反映出市場對年中流動性的擔憂有所緩解。 　　綜合機構分析來看，多數機構認為6月份流動性再現持續異常緊張的可能性很小，資金面有望實現平穩跨季。 關鍵字閱讀：OMO 資金面 央行 責任編輯：付健青 RF13564 文章轉自：http://finance.jrj.com.cn/2017/06/20045122628272.shtml